年前无量短期成本将继续推动钢价坚挺权衡

也难以出现缺货的现象。 年前无量 短期成本将继续推动钢价坚挺

年前无量，成本将继续推动钢价坚挺。　　　　认为短期内钢价保持高位为大概率，主要原因为持续性的成本上涨，导致市场对未来看涨预期依然较高，再加上贸易商资金还没有受到太大的影响，而季节性供需面恶化还仅为削弱性的利空。认为供需面转化为关键变量的变化为年前库存显著上升至1500万吨。　　　　持续性的成本上涨主要由于国外。我国对澳大利亚、巴西以及印度铁矿石进口需求分别占总进口的37%，25%以及16%，但三国皆各自面临的困境：1）澳大利亚天气预报员发出警报，称恶劣天气恐怕还会蔓延至盛产铁矿石的皮巴拉地区（未来三个月多数地区过量降雨的可能性高达70%），而该地区铁矿石出口量占全球总出口量的比重达到三分之一；2）风灾重创港口码头装卸设施，1季度开始巴西可能也会受传统雨季的影响减少发货；3）为了满足国内需求，印度奥里萨邦继卡纳塔卡邦7月起实行矿石出口禁令。　　　　流动性存在不确定性，但贸易商短期受影响有限。　　　　1月10日至14日资金面压力缓解，钢价稳中略涨，认为短期成本将继续上升（见下一条），但由于供需面持续恶化的影响，钢价将以盘整为主。具体如下：　　　　1）传统上1月为信贷投放旺季。据悉金融机构在1月靠前周新增信贷达5000亿元；而第二周银行间市场资金面也延续了这类较为宽松的格局。以上因素也使得贸易商贴现利率保持在月度千分之五左右，并没有延续去年的涨势。　　　　2）央行1月20日将存款准备金率提高0.5个百分点，光大银行（601818）分析师认为，此次上调存款准备金率应在市场预期之内，意指对冲当前过剩流动性及抑制银行的放贷冲动。　　　　3）综上所述，未来流动性走势在信贷投放节奏和政策的博奕下，同时受1月公开市场到期量和人民币升值影响下，存在一定的不确定性。但就微观层面来看，对钢材贸易商影响有限。　　　　供需面持续恶化，目前仅为削弱性因素。　　　　就库存来看，1月10日至14日全国总库存为连续第四周上升，达到1380万吨，较1月10日至14日上涨2.08%。就单周周环比变化和月平均值来看，1月份周环比变化的平均值为2.12%，历史上1月份该数据平均值为3.91%，两者相差1.69个百分点，今年平均值低于历史平均值主要是因为供给端的减少。所以就目前来看，由于供给面的影响，但季节性供需面恶化还仅为削弱性而非决定性的利空，认为在春节之前供需面转化为关键变量主要取决于市场心理层面。以去年春节前的高点作为市场心理层面的崩溃点，若低于去年春节前库存的高点1470万吨，则年前的库存同比则为同比下降，同时也说明钢厂复产力度得到一定的控制。