收益率未现显著变化问题信托数量或增多物业

6月中下旬来，货币市场资金面骤然紧张。Shibor上涨迅速，短端利率上涨幅度高于长端，市场开始担忧流动性问题，也有市场人士担心收益会受到银行间资金紧张的影响。对此，业内专家指出，从短期来看，此次流动性危机对集合信托市场的总体影响不大。

但专家提出，依靠过桥资金归还信托贷款的项目可能会因为过桥资金流动性困难，使得信托产品资金链断裂。

收益率无明显变化

普益财富研究员范杰认为，从短期来看，此次流动性危机对集合信托市场的总体影响不大。无论是5月下旬的资金紧张，还是6月初和本次流动性“危机”，均未导致集合信托产品收益率发生较大变化。

范杰分析，首先，资金总体充裕，市场上没有形成资金持续紧张、收益率持续上升的局面。从前面的分析可以看到，目前的主要问题是资金配置无效，并不是资金总量紧张。从Shibor来看，期限倒挂说明收益率上升是不可持续的。而且，与银行理财产品不同的是，集合信托产品绝大部分期限较长，对短期的利率波动并不敏感。

其次，集合信托产品的研发配置期限一般较长，当市场利率高企、不易获得资金时，信托公司和融资方可以调整发行时间、延长发行期限，以求获得低成本资金，控制融资成本。

目前经济处于低迷阶段，各类项目的内部报酬率都不高。主要以项目为基础的集合信托产品的收益率只能是项目内部报酬率的一部分，这是集合信托收益率不随其他理财产品上升的关键原因。

一位信托业内人士提出，虽然此次“钱荒”未对集合信托的收益率构成显著影响，但对集合信托市场还是会有一定影响。他认为，目前少部分现金流状况不佳的项目依靠过桥资金归还信托贷款。“过桥资金对利率较为敏感，出现流动性困难则难以找到资金接盘，问题信托产品的暴露案例将会增多。”

银信产品发行数量下降

据用益信托工作室不完全统计，上周共有26家银行和3家信托公司参与发行了251款银信理财产品，发行数量比前周减少31款。与前周不同的是，上周发行最多的是一个月期限和两个月期限产品，各发行了60款；发行量第二的是三个月期限产品，发行49款。

对五大银行实施5,000亿元常备借贷便利（SLF）释放流动性、公开市场操作以及央行首席经济学家马骏有关人民币完全可兑换无时间表的表态乃至有关人事变动的传言等,均产生了不同程度的国际影响 “信托的资金有很大一部分是从银行而来，不管是理财资金还是自有资金。例如有些比较好的项目，银行受监管的限制自己发放不了贷款，这时往往会选择与信托公司合作。”用益信托首席分析师李旸表示，目前出现的银行“钱荒”必然会影响到信托公司的资金来源。

“钱荒”之时，信托公司的资金投向尤其值得关注。据用益信托工作室不完全统计，房地产信托连续四周融资规模居首，表现抢眼，而几款单体规模庞大的房地产信托成为拉升房地产信托规模的主力。