可转债申购价值分析大丰转债基本信息一览哈

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可转债申购价值分析：大丰转债基本信息一览。预计首日上市价格为元。中签率约为 0.014%-0.019%。

大丰转债的下修、赎回和回售条款并无特别之处。其纯债价值约为 89.97元，面值对应的YTM 为3.43%，债底保护较好 。

截至3月22日收盘，大丰转债对应平价为97.69元。静态看目前平价下其上市首日获得的转股溢价率可能在8%-12%区间内， 价格为元 。

大丰转债留给市场的规模可能为3.5亿元(56%)

。假设上申购户数为50万，下参与3000至4500户，上按照打满计算，下按照上限的80%打新，中签率约为0.014%-0.019% 。当前下打新的参与户数相比之前有大幅减少，中签率会有相应提高。目前来看打新应该还有收益，毕竟与大丰转债类似的迪龙转债、小康转债多在元附近波动，即使权益市场波动加大，也无需过度担心破发问题，大丰转债的债底保护也比较坚实。目前公司基本面看点不多，一级打新的价值或更大。

大丰实业是一家拥有“设计+ 制造+ 安装+ 售后”完整服务链条的文体设施集成方案解决商。 2018H1公司智能舞台、座椅看台、建筑声学工程、公共装饰业务分别实现营业收入 4.62/1.28/1.07/1.01亿元，占比 57.89%/16.03%/13.43%/12.65%。近年来我国文化产业市场规模不断扩大，但国内具有品牌影响力的文体设施企业较少，行业集中度有提升趋势。 根据“十三五”规划，文化产业规模的复合增长率要保持在13%以上，文体设施行业将迎来不错的发展机遇。

2017 年公司共实现营业收入/归母净利润 17.07/2.29亿元，同比增长5.57%/14.13%。考虑到2016年营收同比增速达到 15.82%，2017年增速放缓有基数效应。2018H1公司实现营业收入/归母净利润7.98/1.01 亿元，收入端同比增长6.42%，但归母净利同比下滑7.23%。单从经营情况看，公司整体毛利率同比提升 1.77pcts 至31.49%，同时三费率同比下降 0.15pcts，业务发展尚可。但当期公司坏账减值损失计提大幅增加、政府补助减少，导致盈利端情况不佳。业绩快报显公司 2018 年全年的营业收入/ 归母净为 利润增速为5.17%/1.05% ，归母净利润增速较18H1有所回暖，但业务拓展可能遇到了一定瓶颈： 一方面营收账款持续增长，经营活动现金流量净额为负数;另一方面销售费用率/管理费用率提高较多。