华泰证券全攻全守美轮美奂吧

华泰证券：全攻全守 美轮美奂 类别： 机构： 研究员：

很多人也担心会引起交通拥堵。对此 [摘要]

投资要点：

市场波动，理性客观。基于我们“ + ”分析框架，提出关于2016年的十大研判。

一、平衡市中孕育良机：A股市场将呈现宽幅振荡，上证区间[ 250，4500]，创业板区间[2550，4050]，上半年行情优于下半年，上半年成长股优于蓝筹股，下半年蓝筹股优于成长股；市场的一条主线是“大成长”，另一条是“大改革”，其中成长股全年涨幅会超越大盘。15年底市场估值基本合理，上证PE15倍，PB1.8倍；沪深 00PE1 倍，PB1.6倍，估值合理，提供市场安全保障；创业板PE90倍，PB8倍，按16年20%的业绩增速折算，动态PE75倍。转型期，新兴行业的估值溢价有望长期保持。

二、制度红利活水泉涌：新股发行制度改革与注册制推进、新三板分层与转板等多项改革举措推进、战略新兴板的进展，资本市场制度红利将长期释放。2016年新股发行重启后更多优质企业形成活水泉涌，增量资金也会源源不断流入市场。

三、利率下行估值提升：宏观面上通缩未改，中长期名义利率维持在低位从而维持实际利率在低位，提升全社会对成长股等风险资产的追逐；政策面上降低企业融资成本，引导资金支持新兴战略产业，新兴产业的估值溢价将回归到高点。

四、中年砥柱投资主力：A股未走出“最大婴儿潮”——“65后”+“7 前”占投资主力的阶段，该代人正值中年，是储蓄主力，且拥有现代观念和雄厚经济实力。

五、产业资本增持市场：15年10月以来，产业资本持续大规模净增持，为16年上半年市场走出行情提供支撑。15年产业资本重点增持医药生物、化工、机械设备、房地产、电气设备等行业。