恒泰证券反弹或有限耐心等待趋势性机会吗

恒泰证券：反弹或有限 耐心等待趋势性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本面上，15年四季度GDP同比增6.6%，经济动能在边际上下降，需求持续不足；票据个案发生，市场对信用风险暴露的担忧上升；欧央行释放进一步宽松信号，原油暴涨、欧美股市反弹，香港汇市、股市也望稳定，全球风险偏好修复中；两融融资下降，产业资本维持小幅净增持，全市场资金净流出。综合宏观（汇率、外盘、原油）和市场风险偏好修复，市场看空情绪的脉冲性释放之后，我们认为短期超跌反弹确立。

◆资金面，本周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则本周公开市场操作将实现自然净回笼1900亿元。尽管央行投放了一定流动性，但近日大行融出很少，资金面维持紧张局面。当前资金缺口受长短期因素影响，长期属性资金缺口如外汇占款减少、一月份例行的缴税，短期性的资金缺口包括存款准备金上缴冲击和春节的提现走款需求。外汇占款1月份可能继续大规模减少，加剧了资金紧张程度。

◆技术面，目前从周K线技术指标来看，经过连续调整，其周KDJ、WR已进入到较低位置，但季度线指标中的KDJ、WR、EXPMA、RSI等指标则是高位死叉向下，因此就阶段性市场来看，市场博弈的技术因素将较为复杂，但如果抛开这些指标，将最大影响因素的量能指标来看，就会比较清晰的看到市场的强弱。因此，目前市场要想形成反弹，没有量能是难持续。

不只是杭州 ◆操作策略上，短期来看，市场风险期仍未度过，下方2850的关键点位虽已得到反复试探夯实，但向上却尚未呈现放量、力度足够的有效反弹，建议维持谨慎、轻仓等待趋势性机会，积极参与新股申购，在合理价位介入反弹标的，两手准备：重点关注业绩无忧、年报预增、有高送转预期的优质成长中小创（TMT、新能源汽车、环保），以及估值优势明显、高分红、相对抗跌的价值蓝筹（白电、酒类、航空、医药保健等）。