华鑫证券关注中报高增长预期哈

华鑫证券：关注中报高增长预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

最新观点进入7月之后随着流动性边际宽松的延续，以及经济数据的转暖，此类周期板块行业景气度预期差逐渐得到市场所共识，例如煤炭板块超预期性的季节性涨价，秦皇岛Q5500动力煤6月初至今上涨5.3%，至595元/吨；期货焦煤活跃合约6月初至今上涨21.3%，至1153元/吨。动力煤和焦煤价格持续走高，有望使得煤炭企业的现金流大幅好转，那么煤炭行业也有望延续一季度全行业盈利的高增长。6月上证指数上涨2.41%，基本已奠定了5月后的双底行情，随着行情演绎的深度化，场内的风险偏好得到快速提升，同时本轮行情的演绎又以价值挖掘为主线，进入7月之后，随着中报预披露公司的出现，中报预期高增长的上市公司受到场内的资金的重点青睐，而存在较大行业预期差的SW煤炭开采、SW钢铁、SW有色金属更是成为资金重点配置方向，上周三大周期板块上涨5.8%、6.16%、7.76%，同期上证指数仅上涨0.8%。

热点主题研判（1）“漂亮50”继续抱团取暖，关注大金融上周，“漂亮50”出现短暂调整，存量资金开始向二线蓝筹涨价周期板块扩散，包括煤炭、有色（小金属、铝）、石墨烯、锂电池、化工品等板块。

在此期间，次新股、题材股（无人零售、无人驾驶等）均有所表现。然后上周末次新股提速直接对次新股形成利空而大跌，带动市场情绪快速走低，题材股没有业绩支撑也很难有持续性，周期股受益涨价大涨一周，在市场一致性看好形成后近日出现调整，存量资金再次回到“漂亮50”进行抱团取暖。

冬雷博士将就小风电关键技术发表演讲 （2）周期股短期调整后可继续关注上周，有色、煤炭、钢铁等周期板块演绎一波上涨行情，我们认为周期股大涨的核心是涨价。具体来看，有色金属板块中，涨幅较好的是钴、锂电池和铝板块，均为涨价驱动，其中钴、锂受下游新能源汽车需求较旺和供给有限共同推动，短期难改强势趋势；铝更多受供给侧改革力度较大影响；煤炭进入用煤旺季和供给侧改革推动价格上涨；钢铁涨价则受益供应收缩和需求改善。我们认为周期股涨价带来中报业绩高增长超出市场预期，短期调整后可继续关注。但部分受供给收缩推动的涨价板块后续或将受制于产能释放，中长期上涨趋势不易。