银河证券投资者情绪变化快需继续静等

银河证券：投资者情绪变化快 需继续静等 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

当前市场主要关注消息面和政策面，情绪变化速度快，极易形成过度反应，本周白马蓝筹股出现集体下跌，回吐前期的过大涨幅，风格仍呈结构性特征，因此短期仍建议保持谨慎的态度。中长期而言，由于市场不存在大幅下跌的基础，叠加外围环境再次得以缓和，以及政策方面，中央政治局会议召开确定新方向，资管新规落地，过渡期延长至2020年，对A股短期构成利好，建议关注蓝筹和创蓝筹。建议配置1）受政策支持的高端装备制造产业链上具有技术优势的科技企业；2）受政策利好的房地产龙头；3）医药板块龙头；4）消费成长股；5）受资管新规影响的银行股和券商股。

上周股市涨跌互现，A股成交量、换手率均下降，市场情绪变化速度快，缺乏持续性。虽然降准和资管新规修复了市场预期，但整体提振效果有限。资金层面，两融余额结束两连跌，北上资金净流入虽减少，但仍保持持续流入的状态，证明海外投资者仍较为看好A股市场。

租售并举，租赁资产证券化助力地产长效机制建设。4月25日下午，证监会、住建部联合印发《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》，对开展住房租赁资产证券化的基本条件、政策优先支持领域、资产证券化开展程序以及资产价值评估方法等作出明确规定，并将在审核领域设立“绿色通道”。发展住房租赁资产证券化市场，有利于引导社会资金参与住房租赁市场建设，降低住房租赁企业的杠杆率，促进形成金融和房地产的良性循环。可丰富资本市场产品供给，提供中等风险、中等收益的投资品种，满足投资者多元化的投资需求。我们曾在2016年的《从建筑业周期看经济波动》深度报告里，通过分析美国的建筑业周期，来看中国的建筑业发展并给予投资建议，曾提出租赁资产证券化市场规模巨大，潜力无限，对标美国市场，未来中国REITs的市场容量大为可观，发展空间巨大，建议大力发展中国REITs市场，主流地产公司将进入一个全新的阶段，利好专业化、机构化住房租赁企业。

国内重点中心城市1.0mm镀锌板平均价格4792元/吨 资管新规正式落地。4月27日，央行正式发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，相比于征求意见稿，主要变化有：1.过渡期由2019年6月延长至2020年底；2.允许部分资产采用摊余成本法计价；3.放宽了部分私募产品的分级设计；4.明确了私募基金适用专门法律法规；5.更加清晰地界定了标准化债权类资产和非标准化类资产的定义。但打破刚兑、降低期限错配风险、提高净值化管理等原则未改变。正式版整体基调平稳，在过渡期和净值规定方面均有所放松，对基金形成利好，有助于提升A股预期，改善风险偏好。