国盛证券别对欧洲太失望物业

民警一直跟踪它 国盛证券：别对欧洲太失望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：北京时间6月14日晚，欧央行6月议息会议决定：维持三大利率不变，维持每月购债规模300亿欧元至9月份，10月至12月每月购债规模缩至150亿欧元，年底将正式退出QE，维持当前利率水平至少到2019年夏天；下调今年GDP增速预期、上调今明两年通胀预期。决议公布后，欧元兑美元跌逾1.3%，美元大涨1%。

核心结论：

1、总体看，欧央行“鹰鸽齐飞”：鹰在于年底正式退出QE并上调今明两年通胀预期；鸽在于“将维持当前利率水平至少到明年夏天”、下调今年GDP增速预期以及欧央行行长德拉吉“未讨论加息”的表态。

2、短期看，欧央行加息更为谨慎，主因是年初以来欧洲经济相对疲软、潜在通胀依然温和、欧美贸易摩擦以及意大利政局动荡。

3、中长期看，欧央行明年大概率加息，主因是经济韧性仍强、通胀预期抬升和欧洲政局趋稳三大底气。

4、欧元短期承压、中长期看涨，主因是美元强周期已过半，欧美货币收紧步伐不断收窄，预计欧央行明年加息的预期下半年有望全面发酵。

风险提示：1.欧洲经济增速不及预期；2.美欧贸易冲突升级。