广发证券与政府工作报告比计划

广发证券：2012与2011政府工作报告比较分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、2012年政府工作报告的新变化1、困难与挑战：经济增长下行压力排序提到物价上涨之前，强调地产调控处于关键阶段；特别提到小微企业经营困难。

2、发展目标：增长目标降至7.5%（2003年以来首次低于8%），以引导经济转型；通胀目标4%与去年持平，为“价格改革预留一定空间”；首次提及进出口增长目标10%，不重速度，一方面务实，一方面强调出口部门增长的质量。

3、政策：财政积极货币稳健取向不变，强调“预调微调”，但财政赤字8000亿（比去年减少1000亿），实施结构性减税；M2增速目标降低2%至14%，强调“切实降低实体经济融资成本”。

4、经济发展：“促进经济平稳较快发展”排在今年各项工作第一位（去年第一位的是“保持物价总水平基本稳定”）；扩大消费的政策强调收入分配和收入增长，明显从短期依靠财政刺激消费的手段向培育消费能力转变。

是宫崎老爷子自己最满意的一部作品。其制作周期长达两年 5、物价水平：强调的是防止物价反弹，防通胀已不是调控主要目标。

6、农业：中央财政三农投入比上年增加1868亿元，支持力度继续加大。

7、转变发展方式：明确提到制止太阳能、风电等产业盲目扩张；以汽车、钢铁、造船、水泥等行业为重点，推动企业兼并重组；新增内容包括在重点区域实施PM2.5监测、促进海洋经济发展、放宽中小城市落户条件。

8、民生：房地产调控措辞比去年温和许多，强调“进一步巩固调控成果”而不是“坚决遏制部分城市房价过快上涨势头”。

二、我们的印象1、稳增长是今年工作重点，通胀已退居次要地位；2、增速目标和进出口目标务实，重在强调调结构和增长质量——ROE的重要性将日益凸显；3、对小微企业非常重视，全文提及次数高达6次。