方正证券会对中国出口造成冲击吗覆盖

方正证券：TPP会对中国出口造成冲击吗 类别： 机构： 研究员：

各种唱空声音不绝于耳。但最新披露的7月份诸多经济数据表明 [摘要]

投资要点TPP对中国影响有多大:基于整体情形的测算。中国对TPP各参与国的出口额占出口总额的比例超过35%，近年来似有上升趋势。如果TPP得到各国批准并正式签署，势必对中国的出口产业形成挤出。我们假设了三个情景，即对TPP国家出口额下降10%，30%和50%；基于年的数据，我们发现在三种情景下中国出口总额分别下降4%，11%和18%。

TPP对中国影响有多大:基于关键国家进口结构的分析。在这一部分我们的基本思路是，若一国某类进口产品占该国进口总量比例较高，且在供给结构上又集中于中国供货，其余出口国家无有效竞争性产业，那么该国的该类产品对中国的依赖程度较高，短期内难以替代。我们分析了TPP国家中的美国、日本、越南，结果显示这些国家对中国的进口难以在TPP参与各国内找到替代，短期对中国出口冲击相对较弱。

短期来看TPP对中国出口影响有限。基于以上两部分的分析我们可以得出的一个结论是TPP对于中国出口的短期影响相对有限，市场不必过于恐慌其对于中国经济及中国外向型产业的影响。

中长期来看，两个逻辑会导致TPP负面影响上升，中国必须积极应对TPP。

放到更长的时段，有两个逻辑会带来显著冲击。一是与中国存在较大出口产业替代的韩国、中国台湾、印度加入TPP的可能；二是中国具有相对竞争优势的产业移至更具低成本的TPP国家（如越南、马来西亚），以及TPP有国家发展原先不具成本优势的产业。所以毫无疑问，TPP的中长期负面影响是不断上升的。中国一则会更加依赖一带一路和一些FTA，二则需要谋求在尽快加入TPP问题上打开局面。