华泰证券关注月经济数据的

华泰证券：关注7月经济数据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点市场趋势：维持8月份相对“乐观”看法，本周市场面临新股发行压力经济与政策方面，上周出炉的物价和外贸数据略偏正面一些，本周将出炉的相关经济数据具有重大意义，数据对经济企稳回升的证实或证伪或对市场造成重大影响。新常态下，政策调控将会遵循“坚持区间调控、定向调控”的模式。在区间调控的模式下，今年7.5%左右的增速当是需确保的目标，在去年 季度高基数压力下，政策“稳增长”诉求和力度仍将继续。定向调控模式下，改革是贯穿调控全程的手段：经济增速低了，需要往上调时，改革方向侧重点放在“稳增长”方向；经济增速高了，不需要向上调时，改革方向侧重点转向“调结构”方向。棚户区改造作为政府推进新型城镇化的重大战略部署，在以国家开发银行住宅金融事业部贷款支持、发行棚户区改造项目收益债券为主导的“债贷组合”设计下，资金来源似乎已经有了清晰的解决通道。

《证券时报》 资金价格和风险溢价方面，就中短期来看，我们维持此前关于资金价格和风险溢价的判断。在政策具有空间，政策意愿明确的背景下，预计政府将会实质性地推动实体经济融资成本下降，为达成这个目标，政策也将引导金融系统的利率水平下行。在相同的背景下，政府将很难让刚性兑付打破、企业破产这些释放风险的事件实质性发生，否则企业融资成本将难以降下来。因此， 季度的风险溢价预计将保持相对平稳的状态。就本周来看，由于新股发行，资本市场流动性在边际上大概率要收紧，交易所逆回购利率很可能会出现明显上升，资金价格会有所上升。

市场趋势上，中期来看，政策“稳增长”诉求和力度持续，其效果将逐渐显现，市场对宏观经济的预期好转将进入一个逐渐强化的过程，并且政策的引导将使得利率水平在方向上下移。因此，我们对中期市场维持相对“乐观”的看法。短期来看，本周新股发行可能会通过资金面对本周市场可能会形成一些压力，但更重要的是即将出炉经济数据，若利于印证经济企稳回升力度上行，则市场或将再获上行动力；反之亦然。

行业配置：稳增长和沪港通主线在沪港通的消息带动下外围资金大幅流入A股，加速了A股行业估值国际化的进程，因此除了我们持续推荐的稳增长主线之外，建议关注“沪港通”的三条主线：1、A股相对港股估值偏低的方向，包括银行、保险、交运、食品、能源；2、港股稀缺的品种，包括中药、白酒、军工、机械、电气设备、家电； 、符合QFII投资风格的方向，包括银行、白电、白酒、水泥、汽车。综合来看，我们建议关注铁路设备、电气设备、保险、家电、医药。